2023年，剛剛開年，金融市場就迎來了第一個大雷。貴州遵義最大城投遵義道橋宣布，156億債務展期20年，前10年僅還息不付本！
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【資料圖】
技術性違約這幾年在房地產(chǎn)市場見的比較多，而城投公司相對很少。而一展期就是20年，這個時間創(chuàng)了紀錄，這和實質(zhì)性的違約，請問有啥分別！
實際上，我之前就看到過這個方案，當時以為是搞笑的，沒有想到居然成真了。
城投公司，都是地方的融資平臺，看上去是公司債務，本質(zhì)上是地方政府債務。這次地方債違約，不是第一次，也不是最后一次。只不過發(fā)生在遵義，還是有些意外的。
畢竟遵義也算是百強市，也是A股一哥貴州茅臺所在地，茅臺貢獻的利稅，是相當可觀的。不過，地方債務只靠稅務的話，那么可能永遠也還不清，還是要靠賣地才能解決燃眉之急。去年房地產(chǎn)市場進入寒冬，土地出讓收入至少下跌30%，不少地方債務的壓力都非常大。
我們?nèi)蟛块T，最近兩年，居民和公司債務基本上維持了穩(wěn)定，甚至有一定的去杠桿。居民債務已經(jīng)到了極限水平，但是違約不高，畢竟這個和很多社會福利掛鉤，居民砸鍋賣鐵也很少違約。去年鬧得很兇的爛尾樓事件，實際上真正“停貸”的也沒有幾個。
而政府債務分為兩個部門，一個是中央部門，一個是地方債務。前者的水平也不高，不僅越遠低于歐美，甚至低于同是發(fā)展中國家的印度、巴西等國。但是地方債的水平就爆表了，很多地方的基建，其實都靠這地方債務來拉動的。
我們很久之前，就在提打破剛兌，國企的債務不兜底，地方債務不兜底。但是之前市場不相信，可以看看那些收益率在10%左右的地方債，如果按照穆迪等公司的評級標準，可能是“非投資級”或者是“垃圾級”。但是，現(xiàn)實中沒人相信他們會違約，這些地方債依然是市場上的香饃饃，直到真的暴雷了，市場才發(fā)現(xiàn)，原來金融的基本原理還是有效的，奇跡并不存在。
未來，我們一個重要的任務就是化解地方債務。其中一個方式，就是提高中央部門負債，提高赤字率，這也是我一直在提倡的。這個債務，都是內(nèi)債，本質(zhì)上不存在違約的可能。
另外，就只能勒緊褲腰帶過日子了。一方面，各地的收入會更為正規(guī)，各種福利可能會減掉不少。另一方面，就是少花錢了。
雖然我們的賣地收入很高，但是實際上，為了賣地的花費可能會更高。畢竟荒地是沒人買的，還必要要通氣、通電、通水、通路、通網(wǎng)，還要有配套的學校、醫(yī)院等等基礎設施。我在看到一個數(shù)據(jù)，說這方面的花費，實際上已經(jīng)超過了賣地本身的收入。
以前那種攤大餅，擴大城市規(guī)模的增長方式，基本上宣布結(jié)束了。
